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中美元首会晤传递积极信号,港股开启技术性牛市?

 


作者 |宜信资产配置与研究中心


11月14日中美元首在巴厘岛举行会晤。根据人民网报道,这次会晤创下三个“首次”,三年双方首次会晤,拜登总统执政后两位领导人首次面对面会晤,也是中美各自完成今年国内重大议程后两国最高领导人的首次互动。


中美元首会晤持续三个多小时,超过事先商定的时长,而且使用的是同传。两位元首的交流全面、深入、坦诚,富有建设性和战略性。


拜登总统表达了缓和双方关系的立场,表示美方尊重中国的体制,不寻求改变中国的制度,不寻求打“新冷战”,不寻求强化同盟关系反对中国,无意同中国冲突,无意围堵中国。


这些表态有益于改善中美关系,受此影响,今天无论是A股还是港股都大涨,A股放量站稳3100点,恒生指数大涨4.1%,较10月31日低点反弹超20%,迈向技术性牛市。


这次会晤的意义和后期影响几何?


根据人民日报报道,双方会晤是深入坦诚和建设性的,责成两国工作团队及时跟进和落实两国元首达成的重要共识,采取切实行动,推动中美关系重返稳定发展轨道。这次会晤达到了深入沟通、明确意图、划清红线、防止冲突、指明方向、探讨合作的预期目的。


而当下,无论是中国还是美国,都有各自需要关切的核心事项。中国的核心事项是经济复苏,然后才是通胀;而美国的核心矛盾是控制通胀,然后才是经济衰退的压力。虽然两者的经济周期不同步,核心事项也次序不同。


从中长期来看,此前不久国内强调的"发展安全,自主可控",未来仍是主线。从对市场的影响来看,中美会晤透露了管控分歧、加强协调的信息,有助于中美关系的缓和,市场信心进一步修复。当前A股放量站稳3100点,恒生指数较10月31日低点反弹超20%,迈向技术性牛市。


人民币企稳升值,市场有望延续上涨

中美关系的超预期改善,也有利于人民币汇率企稳反弹,北上资金连续三日超80亿的净流入。11月14日,人民币对美元中间价上调1008个基点,报7.0899。自人民币汇率11月3日突破7.32后,人民币已累计升值超3%。


从A股与人民币汇率的走势对比看,两者呈现负相关,人民币升值时,A股大概率上涨。

前不久,人民币兑美元跌破7.2,我们发声表示人民币汇率已经进入底部位置,并强调人民币继续贬值空间很小,未来进一步升值可能较大。人民币兑美元企稳升值,主要来自两个因素,美元指数见顶和国内经济的温和复苏。


当前位置看,美元指数见顶了吗?

2021年6月以来,在经历了美联储Taper、俄乌冲突、美联储激进加息的过程中,美元指数持续走强,创下了近20年新高。美元指数见顶的关键点在于美联储加息何时放缓。


美联储11月议息会议如期加息75bp,鲍威尔在答记者问中也表示,“在某个时候,放慢加息速度将是合适的;最快在12月可能放慢加息”。由此来看,美联储已经开始考虑放缓加息的步伐。不同于以往的加息周期中美联储低速、匀速加息,本轮加息过程中美联储加息节奏明显更快,因此,在本轮加息中存在从高速到减速的过程,当美联储开始放缓加息步伐的时候,对市场而言就是边际转鸽的信号。结合美国经济基本面,10月美国无论新增就业人数还是失业率数据,均显示美国就业市场有所放缓,失业率触底迹象明显,未来就业市场存在继续走弱可能,这一数据也增大了12月美联储放缓加息节奏的可能。加息放缓会减弱美元指数上行的动力。因此,美元指数大概率已经见顶。


国内经济有望温和复苏

对人民币汇率而言,除了受美元指数影响外,还受到中美经济相对强弱的影响。国内经济表现强劲,对人民币的需求旺盛,人民币将对美元升值。


未来国内经济有望走出温和复苏路径。首先,疫情防控措施逐步优化,消费有望回暖。随着2023年专项债提前下达额度逐步落实,基建仍将扮演稳增长的定海神针。房企债券融资开始松口,市场对股权融资放松预期有所上升。地产行业未来修复的确定性稳步上升。


当前中美再会晤,中美关系出现缓和信号,美联储加息放缓,美元指数或已见顶。国内经济呈现温和复苏态势,人民币有望企稳回升,A股以及港股有望继续上涨。


正如我们之前提到的,市场在熊市的末期总是混沌的,牛市也总是悄无声息的到来。在2021年2月以来,长达近两年的下跌后,新一轮牛市已若隐若现。A股以及港股很可能已经走过了本轮下跌的最低点,站在新一轮长期牛市的起点。


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