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百亿基金管理人眼中,当下股市的三大机会!

 


2022,市场将“杀估值”演绎到极致。大跌过后,是否迎来黄金坑?底部区域,什么才是好机会?未来市场行情又将如何演绎?


近日,宜信财富“超有料大会”资本市场对话重磅开启。中庚基金副总经理兼首席投资官丘栋荣、上海磐耀资产管理有限公司董事长辜若飞做客直播,对话钧山董事总经理、资本市场总经理王浩宇。对于诸多投资迷疑,带来了更清晰的答案。


以下是两位嘉宾的精彩观点,希望能为您2022的投资带来价值参考。


投什么?

老能源、军工、港股存在赚钱机会


做多老能源,做空新能源


丘栋荣:


双碳背景下,新能源赛道一直保持高景气度,但丘栋荣对此却持谨慎态度,主要有三方面原因:


第一,风险高。早年资本大量涌入新能源产业链的各个环节,产能快速增加,但在疫情冲击下市场阶段性需求收缩,很多环节可能供过于求,企业将面临盈利性下降甚至亏损的风险;


第二,估值高。尽管新能源公司的估值大幅回调,但在丘栋荣看来,从最高的百分之百调整到80%的水平,调整仍然不充分,目前的价格还是非常贵;


第三,交易拥挤。新能源赛道,无论是一级市场还是二级市场钱还是很多,交流层面仍然相对拥挤;


与之对比,传统能源公司反倒更具优势:一,风电、光伏等新能源短期内难以满足能源需求,传统能源需求稳定甚至增长;二,双碳背景下,传统能源资本投入大幅减少,从而导致市场供给不足;三,传统能源最优质的上市公司基本都是国企,进入门槛高。


因此,综合来看,传统能源现阶段更具投资价值。做多老能源,做空新能源,则是中庚基金当下的投资策略。


港股迎来系统性投资机会


丘栋荣:


港股市场一直被称为“价值洼地”,丘栋荣认为,港股的机会已经从去年的结构性机会转为战略性的系统性机会,并尤为看好以互联网、医药、科技为代表的成长性板块。


首先,估值方面极具吸引力,恒生科技指数中的多只成分股回撤超80%,一些龙头公司估值跌至个位数水平;


其次,基本面在持续改善,监管的政策约束了行业过度扩张,行业竞争格局明显改善,同时,企业也更加尊重资本,更专注盈利和造血能力的提升,有望扭亏转型实现正现金流;


第三,交易层面风险得到充分释放,由政策层面带来的风险接近尾声,最困难的时候已经过去了。


短期扰动不改军工长期向好趋势

辜若飞


我国军工行业从高研发投入期进入到了快速列装放量期,在地缘风险的背景下,连续三年稳健增长。


随之而来的,是军工产业链订单饱和,未来几年产能全部排满。辜若飞认为,军工行业壁垒高,保证了存量企业的成长性,与此同时,今年军工行业静态估值只有二三十倍,随着未来盈利增长,企业估值也有望大幅提升。


虽然近期的疫情影响了军工企业的短期生产和交付,但不会改变军工行业中长期的成长性,当前就处于投资机遇期,有望从中赚到企业增长和估值提升的两笔钱。


怎么投?

不关注牛熊,好公司最好永远别涨


作为一名专注低估值价值投资策略的基金经理,丘栋荣挑选公司只看三个标准:低风险、低估值、拥有持续内生增长力。“在我们眼里,钱是平等的。我们投资不看大盘或小盘,不区分行业,只要满足这三个条件,我们就会持有。”


丘栋荣表示,在这个投资策略下,不必关心市场是涨还是跌,未来是牛市还是熊市,也不预测价格的波动,因为按照这三大条件,真正买的公司,哪怕它在市场不好的时候退市,光靠分红、自有现金流回报,就能收益颇丰。


“像这种低估值、低风险、分红收益率还很高的公司,我们更希望它永远不要涨。高分红赚来的钱可以不断购买它的股票,享受分红,进而获得越来越高的投资回报。”当它涨起来了,反倒要卖掉去找其他符合标准的公司。


与丘栋荣的投资策略有些不同,辜若飞坚持“顺大势,逆小势”的投资原则。


顺大势,挑选处在时代发展大浪潮上的行业,在对的行业淘金,能提高赚到大钱的概率;逆小势,则是希望在它被市场抛弃、估值跌到了很便宜的位置,且景气度上行或基本面拐点出现的时候买入,以确保足够的安全边际。


怎么走?

市场长期向好,珍惜现在的底部


展望下半年,辜若飞保持相对乐观的态度,他认为中国资本市场综合向上的趋势始终没有改变。


一方面,我们正处在中国居民资产配置大迁徙的时代,房住不炒主基调下,随着房子无法贡献投资收益,资金必定要找新去处。四百万亿的房地产市场,只要流出10%就是四十万亿,在辜若飞看来,股市是唯一能承载大集体资本转移配置的市场。


另一方面,疫情、地缘政治摩擦等导致市场下跌的核心因素都在边际改善,质的风险不断降低,前期的大跌消化了高估值,多个黑天鹅级别利空打出来的市场底部,给了投资者很好的入场机会,一定要珍惜。


就今年的宏观形势,丘栋荣则强调重点关注两大核心逻辑,也是做投资的两个立足点——国内稳增长和国外防通胀。


对此,辜若飞展开分享,抗通胀导致全球资本市场的估值端承压,但基于我国“以我为主”的货币政策,相比其他主流市场A股更具优势。并且从历史长周期的数据来看,宏观经济对于股票市场的短期影响其实并不明显。


所以,对于当下的市场,宏观不是最值得担心的风险点,找到安全边际明显又不乏成长性的好公司进行配置,才是当前投资的核心。


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