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这轮全球涨价潮,原因是…元通胀?

 

涨价的正反馈效应。


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全球正迎来涨价潮。


在美国表现为CPI高位徘徊、在中国表现为PPI高位徘徊。


▲美国近半年来CPI走势图


▲中国近半年来PPI走势图


由图可知,今年三四月份以来,美国的CPI和中国的PPI猛然走高,美国CPI涨幅已连续五个月超过5%,而中国的PPI在九月份已高达10.7%,且它们的涨幅并没有停止的迹象。


宏观的感受是欧洲气荒、英国油荒、中国电荒,以及其背后的天然气、原油和煤炭等能源价格的暴涨。微观的感受在欧美是包括可乐/牛奶/饼干/牛肉等在内的食品价格上涨,在中国则表现为企业生产所需的煤炭/电力/汽柴油等能源价格的上涨。


这轮全球通胀(欧美是经济涨、物价也涨)或滞胀(中国是生产资料价格涨、但GDP增速却在放缓)有多种原因。


美国为应对疫情的冲击,直接给老百姓发钱,钱增多了、而商品和服务没怎么增加,所以物价也就涨了(也因为美国发钱,钱流入了股市所以推动了美股三大股指连创新高)。


另外美元是世界货币,美元增多了就外溢到全球、所以大宗商品也跟随上涨。


英国的油荒是英国脱欧后、运油的卡车司机缺乏导致(卡车司机来自于欧洲其他国家,英国脱欧后他们的签证变难了),欧洲的气荒是疫情后消费/生产的恢复快于俄罗斯天然气生产的恢复(欧洲的天然气很大一部分来自于俄罗斯)。


中国的电荒和煤荒,则是这些年环保力度的加大和碳达峰碳中和的短期影响(很多小煤窑被关闭了),同时又遭遇了短期生产的扩张(疫情下,海外物资生产更依赖于中国制造)。


以上解释都有道理,也从某个角度说明这轮全球涨价潮的原因。


但今天我还想给出另外一种解释,用现在比较火热的“元宇宙”概念来说的话是…元通胀


物价上涨竟然跟元宇宙纠缠到一起了,听起来确实有些扯…但不妨听听。



2




元宇宙起源于1992年出版的一本科幻小说《雪崩》,作者斯蒂芬森描述了一个跟现实世界平行存在虚拟世界,所有现实中的人和物都有一个映射的虚拟身份。


如果拿通胀来说,现实的商品价格和体现商品价格的通胀指数就是一对映射,通胀指数就是商品价格的虚拟身份。


最近,世界知名投行机构摩根士丹利在关于“元通胀”的报告中这样写到:大宗商品价格、通胀指数和盈亏通胀率之间,在自我参照中相互定价。


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什么意思呢?


商品价格上涨,必然会造成反映商品价格的通胀率上涨(通胀率指数数值就是由商品价格编制出来的)


既然通胀率上涨了,所以投资者要购买与通胀率挂钩的债券,而这又会推动盈亏平衡通胀率的上涨(盈亏平衡通胀率数值是由相关的债券价格编制的)


反过来,既然盈亏平衡通胀率上涨了,那最好的应对办法就是买商品进行对冲。


其结果是什么呢?又回到了开始的循环。


商品价格上涨带动通胀率上涨、再带动盈亏平衡通胀率上涨、再反过来又促使大家购买商品推动商品价格进一步上涨…如此往复循环,商品价格不断上涨、全球通胀由此愈演愈烈。


这就好比以下的魔幻现实。


你觉得自己有些冷所以加了件衣服,照镜子时看到镜子里的人也加了件衣服,于是你预计未来可能更冷,于是又加了件衣服。


结果呢?镜子里的人也又加了件衣服。如此往复循环,你和镜子里的人、衣服就会越加越多。


照镜子的例子有些极端,照镜子的人也不会这么的傻,但现实中确实存在类似的映射现象,比如本轮中国煤荒中的囤积居奇。


煤炭刚开始确实有些短缺,所以引起的煤炭价格的上涨。于是大量的煤炭经销商就捕捉到了煤炭价格上涨的信号。


既然煤炭价格要上涨,为什么不囤积起来等待高价卖更多的钱呢?于是大家就开始囤积煤炭、促使市场的煤炭存量进一步减少,而这又会引发煤炭价格上涨、于是大家也就有了更强的囤货动力。


如此往复循环,煤炭就开启了轰轰烈烈的上涨行情。



3




其实这样看来元通胀的本质并不新鲜,它的实质是螺旋向上的正反馈效应。


现实影响人的心理预期,而人心理预期又反过来作用于现实,如此往复循环、彼此影响就变本加厉的越来越…好/差、高/低、富/穷、涨/跌、多/少。


不仅通胀可以实现正反馈循环,房价也一样啊。


当房价开始上涨时,买房的人账面显示赚了钱,于是出现了赚钱效应、就会引发更多的人去买房,买房人一多、又会推动房价进一步上涨,反过来就推动更多的人去买房…就这样,房价在心理预期和现实当中互相影响、以至于房价越来越高。


那这种循环会无限制的进行下去吗?当然不会,否则也没有泡沫破灭的说法了。


可泡沫什么时候会破灭呢?没人知道。


因为泡沫的破灭需要一个临界转折点,而促成这个临界转折点的到来、却有很多因素的影响:比如供给上来了、需求下降了、后续参与的资金枯竭了等等。


一旦这个临界转折点到来,就会进入向下的正反馈…到那时,曾经的“元通胀”就应该改成“元通缩”了。


可这个临界转折点什么时候到来呢?有什么信号呢?一定程度上没人知道。


可不管怎么样,大涨吹泡沫、大跌挤泡沫都会带来经济的重大风险,有些人在这个过程就会财富暴雷(当然也有些人因此财富暴增),并引发社会问题。


这就需要人为干预、让这个临界转折点尽快到来。


所以政府会进行楼市调控,干预人们买房涨价的心理预期、干预流入楼市的各种资金,让房价涨幅放缓、甚至稳定,让上涨的正循环停下来。


对于通胀也一样,当某个商品价格上涨过大时,首先是增加该商品的供给、其次打击该商品的囤积居奇、再次就是寻找替代品减少需求…而这些都需要政府强有力的行政干预。


在煤炭价格上涨、并引发电荒时,政府给出的干预是:首先扩大煤炭产量、让一些之前关闭的煤矿尽快启用,其次就是打击煤炭经销商的囤货行为,再次是提高电价(由之前的上浮不超过15%提升至20%)抑制需求。


元通胀这个概念很新鲜,但其本质并不新鲜,无非是新瓶装了之前的旧酒。


文章来源:米筐投资

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