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IPO撤单和中概股回归的背后

 


创投-大事件


2021年过去的3个月中,在通往资本市场的道路上,故事有点多。


一是,IPO主动撤单的密度有点高。


对于科创板或创业板来说,“撤单”其实不算新鲜事。但自去年12月,撤回科创板上市申请的企业数量却突然暴涨。进入2021年,这种态势仍在持续。迄今为止,2021年的撤回上市申请的企业数量,已超过科创板开板以来撤单总数的三成。


二是,以巨头企业带头,中概股回归紧锣密鼓。


自阿里巴巴香港二次上市后,2020年,包括网易、京东、华住、新东方、中通快递等巨头形成了香港二次上市潮。


进入2021年,包括百度、B站、腾讯音乐、微博等一众明星中概股也计划在香港二次上市。


01IPO“撤单潮”的背后


IPO“撤单潮”背后是企业科技实力不行?不挣钱?


据《甲子光年》统计证明,都不是。


科技实力方面,2021年撤回科创板申请的公司中,有10家属于计算机、通信及其他电子设备制造和软件信息技术服务行业,它们在2017年~2019年期间的累计研发投入占比差别很大,其中柔宇科技的数据高达308%,比包头天和磁材料科技股份有限公司高出近60倍。

收入能力方面,同样以上述10家公司为研究标的,其中近八成的企业2019年营业收入在1~5亿元,江苏国光信息产业股份有限公司的收入甚至超过了10亿元。


利润方面,其中只有深圳市柔宇科技股份有限公司亏损,六家企业2019年的利润都在5000万元以上。


那么,是什么原因导致多家企业止步IPO?证监会主席易会满3月20日在中国发展高层论坛上,就此专门做出了解释,他说:

最近,在IPO现场检查中出现了高比例撤回申报材料的现象,据初步掌握的情况看,并不是说这些企业问题有多大,更不是因为做假账撤回,其中一个重要原因是不少保荐机构执业质量不高。


从目前情况看,不少中介机构尚未真正具备与注册制相匹配的理念、组织和能力,还在“穿新鞋走老路”。


对此,我们正在做进一步分析,对发现的问题将采取针对性措施。对“带病闯关”的,将严肃处理,决不允许一撤了之。总的要进一步强化中介把关责任,督促其提升履职尽责能力。监管部门也需要进一步加强基础制度建设,加快完善相关办法、规定。


可见,注册制中对上市条件做“减法”,但发行的监管仍在做“加法”,监管机构严格监管的决心很大。要在保证企业上市过程顺畅的情况下,筛掉那些不符合上市标准或不符合科创属性、又希望借助注册制改革东风上市的企业,把机会给更多真正优质的科创企业。


02明星中概股接连回归IPO为哪般?


科技巨头齐回归,是在外推内拉之下。


一方面是外部震荡。早在2019年中,外媒便不断爆出美国官方将逐步升级对中概股限制,其中甚至包含摘牌在美上市的中概股、限制养老金投资中国市场等。


尽管2020年中概股仍源源不断赴美上市融资,但随着市场的不确定性不断增强,越来越多的中概股开始考虑多地上市。


另一方面,是回家的诱惑。港股、科创板持续改革IPO发行制度,对新经济企业的包容性越来越强,已为中概股的回归铺平了坦途。


对于企业来说,回归之后进可以获得融资,拓宽融资渠道,退了可以留个后手防止中概政策收紧,选择二次上市是上上策,可以预期,未来中概回归与中概赴美将长期并存。


总之:


一边是注册制下的监管风暴,一边是中概股的回归浪潮,无论哪一方面,对科创投资来说,都可以解读出利好的气息。2021年,预计也将是一个丰年,科创板投资红利期即将到来。


在上市融资方面,2021将是一个大年。首先,大量一级市场科技公司纷纷宣布辅导备案,有望在2021年完成科创板IPO;另外,新三板正呈现“转板热”。同时,大量中国已上市科技公司选择科创板“二次上市”。


在退出方面,对许多投资机构来说,2020年无疑是一个退出大年。而2021年预计也将是一个丰年。


据中金预计A股在2021年的减持规模可达5000亿元。兴业证券则预计,2021年总解禁规模约4.6万亿元,其中约14%减持,也就是6437亿元,相比2020年还要更甚一筹。


当然,对投资机构来说,解禁期后的减持也需要把握时机,否则可能会对收益造成比较大的影响。这一点,在注册制时代也不例外。


数据来源:

https://mp.weixin.qq.com/s/v1Kw6wyrsNfetkTCGVWcUw


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