宜信财富 全球资产配置专家
[退出登录]
预约理财顾问
95183
账号登录
短信登录
忘记密码 立即注册
获取验证码
忘记密码 立即注册
恭喜您注册成功!
请扫描以下二维码 打开宜信财富app
安卓版
IOS版
注册
重新获取
获取验证码
已有账号?立即登录 机构客户请点这里
验证身份
设置新密码
完成
获取验证码
验证身份
设置新密码
完成

传承是摧毁价值的最大单一因素?毁灭财富达60%

 

随着中国经济的发展,中国第一代民营企业家积累了大量的财富。在不确定性中,如何保有财富、传承财富,成为了摆在中国企业家面前的重要问题。10月15日下午,在2020财富传承峰会上,清华大学五道口金融学院全球家族企业研究中心主任高皓为大家分享中国民营企业家财富保护与传承。


在分享中,高皓提出,我们创造财富的时候要集中,而管理财富的时候要分散。要在不同的资产类别、不同地域,以不同的投资期限来实现一个真正的投资组合和大类的资产管理,只有这样才能实现财富长久的保有和传承。



以下为精彩观点整理:


从1985年到2003年18年的时间里,所有在香港、台湾、新加坡上市的华人家族企业完成传承的大概有250家。如果把这250家股票做成一个指数基金,在传承前投资他们100万,在传承之后这100万会变成多少钱?40万。


所以,在传承的过程当中有巨大的财富毁灭,至少从统计上来讲有60%的毁灭。如果我们今天的一位企业家净值是10个亿,按照平均水平去传承,到下一代的时候10个亿变成了多少钱?4个亿。


我们研究了所有公司的重大事件,控股股权的变更、高管的变更、公司的兼并收购、公司的分拆重组,我们发现,所有的单一事件中,传承是摧毁价值的最大单一因素,我想这也是我们大家如此重视传承的原因。


如果要谈财富保护,我们不得不首先分析的问题是,哪些力量在摧毁财富?

摧毁财富的几大力量

第一是周期的力量。


首先是经济周期。如果我们来看美国,如果一个家族在美国想传承百年,它要经历哪些事情呢?首先可以看到它要经历很多次经济危机、金融危机,从1820年代的经济衰退到1860年代的再次萧条,一直到1933年世界经济危机,到石油危机,到IT泡沫破裂等等一系列经济周期。


还有战争周期。我们会遇到什么?1812年第二次独立战争,美国的内战,第一次世界大战、第二次世界大战、朝鲜战争、越南战争、海湾战争等一系列战争。


还有政治周期。简单测算一下,经济周期大概十年一次,政治周期大概二三十年一次,战争周期大概五六十年一次。如果一个家族想成功传承百年,也就是意味着经历十几次经济周期,三到四次政治周期,一到两次战争周期。在15到16次的生死考验当中,如果有一次这个家族和企业做出了错误的判断和选择,可能财富就流失了。所以,周期的力量是非常大的力量。


第二个摧毁财富的力量是科技的力量。


熊彼特说破坏性创造,一个新技术的出现一定是会摧毁过去落后的生产力。在这个过程中,财富的所有者要经历一次大的洗牌。在1920年美国人的平均寿命是54岁,标谱500里美国最强大的上市公司,平均寿命是多长?67年。但是到了2010年反过来了,人的寿命是76岁,可是这些最强大的公司他们的寿命只有15年。中国民营企业平均寿命3.7年。如此短命的公司如何承载我们的财富?


除了周期的力量、科技的力量,税收也会对财富产生重大的影响。


日本天皇的皇后叫美智子,是一个名门之后。她老爸40年前在东京市中心盖了一栋1000平米的大宅,老爸去世后要把房本上老爸的名字写成儿女的名字,首先要做要遗产税完税。日本的遗产税最高的税率是55%,所以如果完成估值33亿元房子的继承,意味着美智子要交17亿的遗产税,但是她拿不出这么多钱。怎么办?她跟税务局谈判,要不然我房子给你吧,这中间还有一些差额,可以用来抵老爸其他遗产的遗产税。


所以如果大家去日本,会看到六本木、银座等很多住宅房本上的名字不是自然人,不是法人,而是东京市税务所。中国人的财富主体两类,房子、股权、股票,如果我们未来有这样的税收制度,可能会极大地改变我们高净值家庭人群的资产负债表。这种税收制度会极大地改变财富的版图,比如说如果我们看看日本的富豪榜,日本那么多的百年家族、千年家族,因为税收制度的存在,你会发现它的富豪榜大多数是第一代的企业家,所以制度的力量也是非常强大的。


当然还有内部的因素,家族内部的因素。古人的智慧,家和万事兴。香港的四大家族之一,新鸿基郭家控制了五家香港上市公司,可是在三兄弟争产期间,家族持有的上市公司股权价值从2000亿下跌到1200亿。所以我们讲家庭的和谐和团结是很值钱的,在他们的案例里面至少值800亿。


怎么样认识家族内部矛盾产生的根源?家族企业一边是家族,一边是企业,这是两个性质完全不同的组织。家族是一个感性的地方,但是企业是一个理性的地方,当这两个完全不同的系统在家族企业当中碰撞的时候,就会产生大量的矛盾和问题,如果我们没有找到解决这些问题的办法,也会带来像新鸿基那样800亿财富的毁灭。


所以制度的供给很重要。我们看到在过去两年的时间,很多的企业家他们希望能够使用家族信托这样一个非常古老完善的传承制度,来处理财富保护和传承当中的问题。

盖茨教会了我们什么?

盖茨曾经发表了一个演讲,说,“我对拉森先生完全有信心,正是因为有了他,梅琳达和我才能让这个世界变得更健康、变得更有梦想,我们晚上才能睡得着觉。”


拉森是谁?就是盖茨家族办公室的CEO。1986年微软刚上市的时候,盖茨拥有微软45%的股权,而微软股票占到个人身价的99%。可是到了30年之后的2016年,我们看到盖茨只是微软一个持股只有23%的小股东,微软的股票占了他个人身价的八分之一。他卖掉股票之后做了什么?


一半的财富是家族办公室管理,除了100多亿微软股票,其他的部分广泛分布在不同企业产业当中,比如他是加拿大铁路公司的大股东,他是全世界最大的农业制造企业的重要股东,他还投资了很多食品饮料、污水处理以及好朋友巴菲特的伯克希尔·哈撒韦。所有这一切做完之后,你会发现原来这些企业背后构成了盖茨主要财富的来源。


他还投资了很多实物资产,他在美国拥有10万英亩的农田,他是旧金山丽思卡尔顿的业主,他是四季酒店的大股东。


这些动作完成之后的直接结果,就是熨平了经济周期对于家族财富的影响,这才是盖茨能够常年保持在世界首富位置上最根本的一个原因。


我们创造财富的时候要集中,而管理财富的时候要分散。你创业的时候,你的人力物力财力精力都是非常有限的,你一定要像任正非说的那样,力出一口,所有力量集中在锥子的尖上扎下去,这样才能小有所长。可是当你已经创造了财富,假如说你的目标是希望长久保有和传承这些财富的话,恐怕要像盖茨一样,能够在不同的资产类别、不同地域,以不同的投资期限来实现一个真正的投资组合和大类的资产管理,只有这样才能实现财富长久的保有和传承,我想这就是盖茨的案例给大家带来的一个生动的启示。


所以我想最后以爱马仕家族的这句话结束我今天的演讲,“爱马仕不是我从父母手里继承来的,而是我从子女手中借来的。”当你把企业交到下一代手里的时候,要比你从上一代手里接过来的时候做的更好才可以对得起先人和后代。家族的激情、梦想、责任就是这样代代相传。


在这样不确定的时代中,我们要寻找内心的定海神针,我们要去想,我们究竟秉承的是什么样的理念、什么样的价值观,只有这样我们才能穿越重重迷雾,来寻找到每一个人、每一个家庭、每一个家族航行的方向。

2020财富传承峰会上,宜信财富全新品牌——瑞承家族办公室隆重发布。瑞承家族办公室是宜信财富为超高净值人士和家庭单独设立的高端品牌,是为中国超高净值家庭提供家族财富传承、企业传承、文化传承的专业领先机构。瑞承家族办公室通过家族信托的专属定制服务、并结合财税规划、上市指导、家风传承、公益慈善等一系列传承服务,助力超高净值人士及下一代的物质财富与精神财富的进阶与传续,让家族精神和家族基因穿越岁月的洪流,历久弥新,熠熠生辉。



查看更多
相关标签:
家族传承
下载
APP
免费
咨询